◆市場回顧：市場風險偏好升溫，高收益債、新興市場債與投資等級債十月表現佳，公債亦表現穩定。
1. 隨著經濟數據與企業財報佳音頻傳，市場風險偏好升溫，帶動信用利差持續收斂，高收益債券、新興市場債與投資等級公司債十月均有不錯表現。公債市場則因貨幣政策短期內無轉向跡象，全月表現穩定，惟波動度有加大的現象。
2. 貨幣走勢方面，市場氣氛再度轉趨樂觀，多數非美貨幣持續強勢；惟美元跌幅已大，需留意美元因避險需求增加而反彈之可能性。
3.多數國家央行維持量化寬鬆政策，市場游資充沛，激勵全球金融市場上漲。在經濟數據與財報好轉預期心理下，資金持續流入風險性資產，加上目前信用市場漸趨穩定，各項利差指標亦持續收斂，目前已回到金融海嘯前的水準。
◆高收益債市場展望：企業違約情況改善，將帶動高收益債券信評調升議題發酵，利差持續收歛下，高收益債中長期投資價值浮現，其中歐洲高收益債價格相對便宜。
1.據JPMorgan統計，第三季高收益債券違約情況明顯改善，由第二季的13.8%大幅下降至1.9%，顯示高收益債券信用品質大幅提升。隨著景氣逐步回溫，企業信評調升/調降比率開始回升，未來高收益債券市場將有機會重演04~06年『明日之星』效應(即信評調升效應)。
2.依JP Morgan公式估算，在2010年預期違約率為4%的前提下，利差將有機會收斂至5.52%~6.40%。但依目前違約率8.8%來看，高收益債券目前價格偏貴，但若就中長線投資來看，目前介入仍具投資價值。
3.歐洲高收益債方面，由於經濟復甦力道優於預期，主要研究機構持續調降歐洲高收益債券預期違約率，甚至認為今年違約率將低於全球與美國水準。因此，與美林高收益債券指數相比，目前歐洲高收益債券利差仍高於全球與美國高收益債券利差水準，顯示其價格相對便宜。
◆新興市場債市場展望：持續受惠資金流入，加上新興國家財政體質改善與償債能力提昇，信用利差可望持續收歛。
1.受惠全球景氣好轉及投資人風險偏好上升，貨幣型基金規模縮減，部分資金流入新興市場債券以追求較佳收益率，因而帶動新興市場債券利差持續縮減。此外，因新興國家財政體質改善與償債能力提昇，信評機構對新興市場公司債評等調降動作逐漸緩和，推升新興市場公司債發行更趨熱絡。
2.不論在初級市場發行或債券基金部位，皆顯示投資人仍較偏好新興投資等級公司債券；而新興高收益公司債券違約率因高於全球平均值，加上流動性不佳，投資人持有新興高收益公司債之意願相對較低。
◆投資等級債市場展望：投資等級債價格仍合理，經濟與企業獲利持續好轉，利差可望持續收斂，惟波動度可能加大。
目前投資等級債券價格仍合理，加上經濟與企業獲利持續好轉，資金持續流入等因素，均有利投資等級債券利差持續收斂。惟目前景氣仍處於復甦初期，加上今年以來利差快速收斂且幅度已大，投資人對投資等級債券利差收斂之預期相對不穩定，需留意波動度加大的可能性。公債方面，因短期內大幅升息的可能性不大，預期主要國家公債殖利率將維持區間盤整。
◆操作策略： 匯豐雙高收益債券組合基金目前持股達70.6%，未來將持續觀察利差收斂情形與流動性，逐步增加高收益債部位；另考量利差收斂與美元走勢，將適度增加當地貨幣計價的新興市場債券部位。
高收益債券：
將持續觀察利差收斂與市場流動性情況，逐步增加部位；若依評價面分析，歐洲高收益債券價格較具吸引力。
◇新興市場債券：
考量市場波動可能加大，目前仍先側重美元計價債券；並持續觀察利差收斂與美元走勢，並適度增加當地貨幣計價之新興市場債券。
◇投資等級債券：
預計持有部位介於15%~20%。景氣復甦初期，投資等級公司債表現應優於政府公債，因此將視情況酌量持有。至於全球債部份，考量未來幣值波動、獲利空間與中長期價格波動風險，傾向持有存續期間較短的債券。
◇匯率避險策略：
視各貨幣兌美元相對位置，並考量避險成本後，適度調整避險比率。
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